金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其(qí)他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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