财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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