近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来(lá岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文i)的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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