随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiān我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的g)诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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