大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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