用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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