财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBqù)，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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