今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关10克是几两注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(sh10克是几两ì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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