自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近(jìn)期投(tóu)资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披露(lù)旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一(yī)季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君(jūn)整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金(jīn)中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了(le)一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底(dǐ)的差不多(duō)的(de)港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基金的(de)第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯(xùn)控(kòng)股和(hé)香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了(le)前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益(yì)基金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉="刚刚(gāng)，张坤、刘格菘(sōng)等(děng)顶(dǐng)流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607577.png">

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的(de)投资(zī)思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸引人(rén)的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时(shí)间来充(chōng)分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优(yōu)势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能(néng)并不(bù)显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司(sī)。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司(sī)不(bù)是好股票(piào)的唯一情形就(jiù)是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来(lái)长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析(xī)，是(shì)理解企业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营(yíng)活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研中(zhōng)对(duì)企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对(duì)一家公司过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的(de)经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够一路(lù)坚持下(xià)来的(de)重要(yào)因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一(yī)季(jì)度末前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科技技术演绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可(kě)能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预(yù)见地(dì)加大。这对于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的(de)处理上(shàng)提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹配的(de)压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理的易方达(dá)新经济(jì)基金中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了(le)边际资(zī)金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)结构(gòu)的分(fēn)化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基(jī)金一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基(jī)金前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一(yī)季度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振(zhèn)芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢(gāng)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的(de)技(jì)术(shù)革命，将极大(dà)提升全社会(huì)的(de)生(shēng)产效率，但(dàn)客(kè)观(guān)上(shàng)我们(men)当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本市(shì)场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得(dé)超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到(dào)投(tóu)资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其(qí)一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要(yào)城(chéng)市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续(xù)恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的(de)希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉>朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的(de)高科技服务企(qǐ)业，通(tōng)过不断积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本(běn)和大(dà)数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机构提供(gōng)领先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市(shì)场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精确预(yù)测市(shì)场短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回(huí)归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类(lèi)企业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值(zhí)。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和(hé)行(xíng)业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别(bié)是居民(mín)和中小企业(yè)，需要时间修复资产负(fù)债表、修复信新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期(qī)回(huí)升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央行(xíng)及时(shí)救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发展状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期(qī)待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉