4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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