财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤(pí)酒单(dān)季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏(cáng)发(fā)展在内的外资系(xì)啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与外资(zī)两大(dà)阵营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消费整体(tǐ)偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称(chēng)一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证(zhèng)券王言(yán)海(hǎi)5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉(róng)预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放(fàng)利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃(chī)小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄(qì)今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同期累计(jì)最大涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，自(zì)2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤(pí)酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕(shǎn)西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市(shì)场集中度(dù)仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市(shì)占率提升(shēng)后头部(bù)企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多年的(de)“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在(zài)华(huá)运营啤酒资(zī)产唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区的(de)销(xiāo)售权(quán)划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据高(gāo)端(duān)如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的(de)业(yè)绩增(zēng)长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大(dà)的华(huá)润(rùn)雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入(rù)存量(liàng)竞(jìng)争时代后，企业为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化转(zhuǎn)型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头(tóu)产品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或不(bù)弱(ru裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ò)于成本(běn)催生普遍(biàn)提(tí)价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提(tí)价，近几年时(shí)有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提(tí)价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部(bù)分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们(men)纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(c裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思hū)价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品(pǐn)价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤(pí)酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基(jī)础上(shàng)，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品(pǐn)结构持续(xù)升级。随(suí)着23年(nián)现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼(yì) 但目前(qián)主要(yào)销量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多(duō)年跻身世界500强榜单。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收(shōu)入(rù)占比达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知度或接(jiē)受度相对(duì)偏低(dī)。公(gōng)司提价(jià)空间(jiān)较(jiào)大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩(suō)不少(shǎo)，被雪(xuě)花(huā)和(hé)青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不(bù)说(shuō)，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年(nián)业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续(xù)高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报(bào)指出(chū)，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整(zhěng)体销量同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释(shì)放正(zhèng)处起(qǐ)步阶(jiē)段(duàn)，旺季动销加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优化之下(xià)，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行业格局未(wèi)定(dìng)，企业拥(yōng)有(yǒu)弯(wān)道超车机会；基(jī)于(yú)精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元化企业，将更加(jiā)能(néng)够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有(yǒu)长期可持(chí)续发展潜力，并(bìng)有望(wàng)成为行(xíng)业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思