近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yā礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开n)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显利礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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