今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前(qi15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗án)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值(zhí)均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于(yú)下(xià)行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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