AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来29的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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