近日，2022年(nián)营(yíng)业收入(rù)303.11亿元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元的兴发集(jí)团(tuán)，其(qí)旗(qí)下子公司(sī)兴福(fú)电子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子的主要产品是(shì)磷酸(suān)、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导体加工过程(chéng)中(zhōng)的关键材(cái)料，公司(sī)客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储、华(huá)虹集(jí)团、中芯国际等(děng)，也获得大基金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过(guò)有(yǒu)意思的是，兴福电(diàn)子第(dì)二大客(kè)户竟然是可(kě)口可乐(lè)，这也(yě)无意(yì)间透露(lù)了一个冷知(zhī)识——可(kě)口(kǒu)可乐(lè)生产过(guò)程中使用的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，还用到了更高纯度的电(diàn)子级磷酸(suān)。

　　另外，兴(xīng)福电子间(jiān)接(jiē)控股股东还(hái)与第二大(dà)股(gǔ)东有可复活的(de)对赌(dǔ)协议。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴福(fú)电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子(zi)主(zhǔ)要从事从事湿电子化(huà)学品业务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按照纯度等级(jí)分(fēn)为电子(zi)级(jí)磷(lín)酸、食(shí)品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷(lín)酸(suān)。各磷(lín)酸产品的纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会(huì)产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中(zhōng)2022年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸(suān)产品(pǐn)。这个(gè)销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)多(duō)出了(le)4994.81万(wàn)元。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸产品除(chú)销售给集成电路(lù)行业、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公(gōng)司(sī)、化工品(pǐn)贸易(yì)商等其他行业客(kè)户。由(yóu)于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品(pǐn)质(zhì)要求高于一般(bān)的(de)食品级磷(lín)酸，公司销售给(gěi)可口可(kě)乐(lè)公(gōng)司的磷酸(suān)产品等级实(shí)际为符合食品(pǐn)级要求(qiú)的(de)面板(bǎn)级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月(yuè)进行(xíng)过(guò)前期会计(jì)差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电子2022年(nián)非经(jīng)常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务(wù)所合伙人对记者(zhě)表示，非经常性损益是指公司发生的(de)与经营业务无直(zhí)接(jiē)关系(xì)，或是(shì)虽与经营业务(wù)相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实(shí)、公允地反映公(gōng)司正常盈利能力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电(diàn)子(zi)2022年归母净(jìng)利润(rùn)由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩(jì)增长与主营业务毛(máo)利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福(fú)电(diàn)子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报(bào)稿列举的(de)同(tóng)行业可比公司(sī)平均水平(píng)。对此，兴福电子在(zài)申报稿(gǎo)中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续实(shí)现众多(duō)集成(chéng)电路客户的(de)产品认证及批量供(gōng)货(huò)，毛(máo)利(lì)率水平较高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比持(chí)续提升，且公(gōng)司根据部(bù)分产品原材料(liào)价格(gé)上(shàng)涨情况适时调高(gāo)了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来毛利(lì)率还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否(fǒu)还能持续(xù)提高业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结(jié)构来看，兴福电子控股(gǔ)股东为上市公(gōng)司(sī)兴发集(jí)团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子(zi)第二大股东(dōng)为国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发与(yǔ)国家集成电路(lù)基金二期之间(jiān)存在(zài)对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但回(huí)购权和随售权(quán)存在可以“复(fù)活”的条件，且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合(hé)格(gé)IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿到(dào)证监会(huì)批文(wén)？

　　如果是指通过(guò)上市(shì)委审议，虽(suī)然(rán)申报IPO后的18个月内没有上会结果的企(qǐ)业(yè)比较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创(chuàng)板(bǎn)栏目(mù)显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常(cháng)待审核(hé)阶段(duàn)的(de)合(hé)合信息(xī)和先正(zhèng)达，受理日期已(yǐ)经超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会批(pī)文(wén)，也有企业(yè)超过。比如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家(jiā)提交注(zhù)册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理日期(qī)已经过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼时(shí)兴福(fú)电子处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的(de)27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达到的目(mù)标(biāo)估值为54亿元。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，15家(jiā)战略投资者2021年12月(yuè)对(duì)兴(xīng)福电(diàn)子增(zēng)资时，公司的投(tóu)后估值为(wèi)24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用后，15家战略投资(zī)者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电(diàn)子重(zhòng)大经(jīng)常性关联采(cǎi)购主要系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫等(děng)原材料、电(diàn)力等能源以及(jí)建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额（不(bù)含建筑工程(chéng)服(fú)务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间接控股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子(zi)部分主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的(de)比例分(fēn)别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三氧(yǎng)化(huà)硫关联采(cǎi)购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴(xīng)福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发(fā)集团合并报表(biǎo)范围内(na5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大èi)唯一从事湿电子化学品相关(guān)业务的主体，与兴发集团及其(qí)控制(zhì)的其(qí)他公司主营(yíng)业务及(jí)应用领域(yù)不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福(fú)电子没(méi)有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季度业(yè)绩(jì)进(jìn)行预测，但兴发集(jí)团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)发集(jí)团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市(shì)场供(gōng)需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以(yǐ)来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季(jì)度(dù)跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本(běn)线附(fù)近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价(jià)格下跌过程中，公(gōng)司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈及湿电子化学品，即(jí)公司(sī)湿电子化(huà)学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)总体良好，盈(yíng)利(lì)能(néng)力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第(dì)一季度统计口径不太(tài)一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好具体判断湿(shī)电(diàn)子化学品(pǐn)相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那(nà)么，在(zài)平均(jūn)售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一季度的业绩具体表现(xiàn)如何(hé)？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来(lái)源(yuán)：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方(fāng)面，兴(xīng)福(fú)电子曾受到(dào)宜昌(chāng)市(shì)猇亭区城市(shì)管理执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福(fú)电子控(kòng)股股东(dōng)兴发集(jía5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)团的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示(shì)的决定(dìng)，原因(yīn)是(shì)赵勇交(jiāo)易(yì)兴发集团可(kě)转债构(gòu)成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大