金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了(le)一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了(le)居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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