编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施(shī天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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