个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(q夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思uán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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