一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(sacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法hì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增(zēacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认across 和 cross的区别，cross和across区别和用法知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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