5月以来(lái)，嘉实基金、博时基(jī)金、富(fù)国基金、南方基(jī)金等多家头部公(gōng)募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市(shì)场，引发业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后(hòu)，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，资(zī)金(jīn)对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随着(zhe)国产替代持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因rong>越(yuè)跌越(yuè)买，最(zuì)高份(fèn)额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期(qī)，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期(qī)；二(èr)是下(xià)游需求不及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球(qiú)经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和(hé)份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短周期维度数字(zì)经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投(tóu)资部副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露，整体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业(yè)近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值的(de)肯定，多(duō)位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代(dài)的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估(gū)值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于(yú)历(lì)史估值分位低(dī)位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经历了(le)三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是(shì)以能源为(wèi)对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人工智能从(cóng)感知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个(gè)人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍(réng)处(chù)于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发的(de)早期的阶段，在人(rén)工智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环(huán)节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的(de)投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的(de)投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投资者三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他(tā)认(rèn)为可(kě)以重点配(pèi)置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化(huà)为代(dài)表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的(de)强调为(wèi)芯(xīn)片(piàn)的国产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经(jīng)充(chōng)分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的(de)基(jī)础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续(xù)有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公(gōng)司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也(yě)是(shì)可以关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作(zuò)为半导体中最(zuì)大(dà)的周期品种，也(yě)可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我(wǒ)认为需要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气(qì)度修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化综(zōng)合(hé)判(pàn)断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道。

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