个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(d中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵e)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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