近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了(le)炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化(huà)的天使投(t扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文óu)资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很(hěn)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公(gōng)司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品(pǐn)在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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