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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来(lái)自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址油(yóu)产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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