今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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