今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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