5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基(jī)金、富国(guó)基金、南方基(jī)金等多(duō)家(jiā)头部(bù)公募基金密(mì)集(jí)申(shēn)报了跟踪海外半导体(t申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ǐ)指数QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季(jì)度的(de)持续回(huí)调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最(zuì)高份额(é)增(zēng)幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块(kuài)中长期投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续(xù)下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全(quán)指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌(diē)，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负(fù)，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下(xià)降外，其余(yú)产品(pǐn)份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预(yù)期(qī)，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距(jù)，在国产替代过(guò)程中产品(pǐn)研(yán)发(fā)和客户导入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全球电子产(chǎn)品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性的环节(jié)会率先回暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企(qǐ)对(duì)资(zī)产(chǎn)回报提出要求，民(mín)营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经(jīng)济(jì)复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底部(bù)位置；另一方面市场预期基(jī)本(běn)面即(jí)将见(jiàn)底，再(zài)加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从年初到(dào)4月(yuè)初半(bàn)导体(tǐ)指数出现了一(yī)定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导体(tǐ)一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期(qī)的持(chí)续回调(diào)。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了(le)新的需求增量(liàng)，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一(yī)定业(yè)绩(jì)的压力，但一(yī)方面(miàn)需求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导体企业(yè)有国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)估值(zhí)波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合理甚至(zhì)低(dī)估(gū)的(de)机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质的(de)公司处于历史估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一(yī)步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶段的(de)人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人类生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升产生(shēng)巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了(le)个人(rén)电脑、互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)和移动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物智(zhì)联层(céng)面的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能(néng)带来的(de)技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化(huà)最为显(xiǎn)著(zhù)，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会(huì)产生新的投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资(zī)机会，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及(jí)以(yǐ)半导体(tǐ)设备材料(liào)国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年全(quán)面看好整个半导体板块(kuài)，其(qí)中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主的(de)设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今(jīn)年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯(xīn)片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全的(de)强调(diào)为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的(de)理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设(shè)计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半(bàn)导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型(xíng)训练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导(dǎo)体行业持申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年内(nèi)迎来边(biān)际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)程(chéng)度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价(jià)有可能波动较大(dà)，要(yào)结合基(jī)本面变化综合(hé)判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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