30年(nián)“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特(tè)转债今天(tiān)又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如(rú)此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续(xù)回落，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和(hé)多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互联(lián)网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的(de)可转债退市历(lì)史，在今年5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破(pò)了30年来(lái)的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)没有(yǒu)出现正股(gǔ)和转债退(tuì)市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝(lán)盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转债的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停，最(zuì)新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的(de)退市情形，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻底带(dài)崩了整个低价(jià)转(zhuǎn)债，过(guò)去的双(shuāng)低策略似(shì)乎(hū)也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6200mm是多少米，2000mm是多少米％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌破100元的低(dī)价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价格200mm是多少米，2000mm是多少米低(dī)于100元。如今是多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)在券商、银行(xíng)等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度(dù)冲量明显+票据利率下(xià)行，数据(jù)走弱(ruò)在(zài)方(fāng)向上不超预(yù)期，但幅(fú)度较(jiào)预(yù)期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走高(gāo)，冷热不匀(yún)再(zài)现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差(chà)微升(shēng)，基数效应外，主因(yīn)C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷(dài)仍在修(xiū)复(fù)→全A非(fēi)金融(róng)企业(yè)盈(yíng)利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制(zhì)造业库存(cún)及产能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或(huò)有(yǒu)限。金融数据再次印证复苏成(chéng)色需(xū)巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能(néng)。

　　前海开源(yuán)基金近日也表示，后(hòu)续来看(kàn)市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期(qī)，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复(fù)下(xià)市场分子端(duān)边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内看，4月政治局会议仍(réng)然强调(diào)稳增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍(réng)可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵(hē)护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本(běn)已定价(jià)美联(lián)储本(běn)轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区(qū)域(yù)银行风险隐患同时通胀仍(réng)在(zài)下行下，后续海(hǎi)外流(liú)动性难更紧(jǐn)，外资对国内(nèi)市(shì)场的流出压(yā)力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策(cè)呵护延续、外资流出压(yā)力不大下市场无大风(fēng)险，震荡修(xiū)复延续。

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