尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电一寸多少厘米公分 一寸是几个手指子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xī一寸多少厘米公分 一寸是几个手指n)持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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