AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊qí)中长期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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