个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要(yào)分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(chá无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ng)态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋　某(mǒu)券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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