当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国(guó)会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素