昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiān一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米g)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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