5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已厦门是几线城市呢站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(厦门是几线城市呢de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price 厦门是几线城市呢in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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