今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(z中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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