昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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