用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司预期收益率计算公式 预期收益率是什么2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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