北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非常身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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