一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知，而E二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗TF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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