在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

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　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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