自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金经携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基金(jīn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股(gǔ)仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行了减持(chí)，同(tóng)样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去(qù)年底(dǐ)持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要(yào)保障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业(yè)升级(jí)的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和(hé)分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的(de)核(hé)心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业(yè)的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财(cái)务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一(yī)路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可观的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新(xīn)科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热(rè)烈的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的时(shí)间维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的(de)演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见地加(jiā)大(dà)。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的(de)处(chù)理上提高了(le)难度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和(hé)企业投资(zī)的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银(yín)行为代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧(rèn)性，也让美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要(yào)包括行业上(shàng)用医(yī)药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我(wǒ)们(men)也进行了(le)积(jī)极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太(tài)符(fú)合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更(gèng)高的资(zī)产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对(duì)产业(yè)和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是那三、五次，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提(tí)升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市(shì)场获得了(le)更(gèng)多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一(yī)二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只需要一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)业务(wù)为核心的高科(kē)技(jì)服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势(shì)，为全国(guó)各级医疗(liáo)机(jī)构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命(mìng)科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复(fù)苏力度(dù)还不是(shì)很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续(xù)的(de)进(jìn)程中。更要重视(shì)的是市场的(de)整体(tǐ)估(gū)值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长(zhǎng)的时(shí)间维度(dù)，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将找到(dào)解(jiě)决的(de)出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择(zé)承受市(shì)场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身(shēn)创造(zào)价(jià)值的(de)实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的(de)概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的(de)资(zī)本市(shì)场收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利(lì)率环(huán)境(jìng)大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事(shì)件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期(qī)公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大(dà)，这(zhè)也(yě)意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注(zhù)整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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