北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将今(jīn)年2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本(běn)周持续(xù)承压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股也获得喘息(xī)的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据(jù)远高于前值且显著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行们预(yù)测的(de)中值(zhí)。此前公(gōng)布(bù)的ADP数(shù)据在(zài)3月份(fèn)增加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的(de)季(jì)节性因素相对于(yú)新冠大流(liú)行前也有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据(jù)保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机会和劳(láo)动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降(jiàng)，为(wèi)连(lián)续第三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在(zài)确(què)实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的(de)方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申(shēn)请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云(yún)认为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包(bāo)括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放(fàng)松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但(dàn)从(cóng)中(zhōng)长期来看(kàn)，美(měi)国会继续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其(qí)金融属性(xìng)，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期(qī)货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威(wēi)尔在记者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示(shì)，委(wěi)员会将密(mì)切(qiè)关注未来发布的信息，并评估(gū)其(qí)对货币政策(cè)的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开(kāi)始(shǐ)降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走(zǒu)弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数(shù)据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这(zhè)让美(měi)联(lián)储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内(nèi)维持高利率。

　　光大(dà)期货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意(yì)味着美联(lián)储可(kě)能会(huì)在较(jiào)长时间内维(wéi)持(chí)高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货(huò)币政(zhèng)策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半(bàn)年降息(xī)的(de)博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使均(jūn)值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄(huáng)金(jīn)价格对(duì)降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示(shì)美国银行系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业长期存在(zài)的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，而且(qiě)远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美(měi)元指(zhǐ)数(shù)将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价(jià)格有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显下降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的全球(qiú)黄金(jīn)需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中国(guó)消费(fèi)者(zhě)需求较(jiào)高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资(zī)需在一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱(ruò)，商品(pǐn)属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银(yín)比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度(dù)表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具(jù)有(yǒu)较高(gāo)配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美(měi)联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激(jī)价格继(jì)续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在(zài)恢复上行趋(qū)势的可能(néng)性。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动(dòng)作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环境到底会对(duì)经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多观点出(chū)奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金(jīn)价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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