随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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