金(jīn)融界(jiè)4月21日消息 自国家统计局4月(yuè)11日发布3月份物价数(shù)据(jù)后，近日(rì)关于(yú)所谓“通缩”的话(huà)题(tí)就不绝(jué)于耳。摩(mó)根斯坦利中国首席经济学家邢自强今天在CMF演讲称，现阶段低通胀可能(néng)是我们的优势(shì)，至少给决策层(céng)提(tí)供了充(chōng)足的(de)政策(cè)空间，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低通(tōng)胀形势可能是一种优势

　　而我们从疫情中复苏(sū)走过3个月，并且(qiě)没有采取强刺(cì)激，更多靠内生动力，由于我们产能充裕，供给端恢复(fù)略(lüè)快于需求端，通胀暂(zàn)时起不来，有利于物(wù)价相对温和的水平(píng)。

　　邢自强以欧美发达国(guó)家举例(lì)，疫情之后货(huò)币政策强刺激，带来高通胀后果不得不(bù)进行加息，而矫枉过正的加息过程又带来银行业震荡。在他看来(lái)，现阶段(duàn)低通胀可(kě)能是我们(men)的优势，至少给决策层提供了(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产le)充足(zú)的(de)政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于(yú)近(jìn)期中(zhōng)国通胀(zhàng)水平较(jiào)低可(kě)以看得(dé)更(gèng)乐观(guān)一些，不(bù)必担心中国会陷(xiàn)入长期的需(xū)求低迷。

　　关(guān)于(yú)就(jiù)业，邢(xíng)自强也指(zhǐ)出，这也是一个(gè)滞后指(zhǐ)标，不会率先(xiān)好转，需要经济环境有(yǒu)明显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单有比(bǐ)较强的(de)转机(jī)，才会慢(màn)慢扩张、扩产和招聘。服务业率(lǜ)先(xiān)复苏，就业(yè)为什么也没有特(tè)别明显改善？邢(xíng)自强指出，现在还处于经济修复(fù)阶段(duàn)，疫情(qíng)前正常年份服务(wù)业(yè)能创造800万个就业(yè)岗位(wèi)，但是21年、22年服(fú)务业只创造(zào)了100万个岗(gǎng)位，两年加(jiā)起来少创(chuàng)造了(le)约1300万个岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业(yè)，现在服务业仅仅是恢复到2019年的(de)水平，要(yào)恢复到原(yuán)来的轨迹上需要(yào)时间(jiān)。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是有原因的，跟感受到的(de)服务业(yè)在回(huí)升(shēng)并不矛盾，“回升(shēng)只是(shì)补上(shàng)去年底的(de)坑，还(hái)没(méi)有回(huí)到潜在(zài)增(zēng)速上，只有回到(dào)潜在增(zēng)速上(shàng)才能(néng)够逐步消(xiāo)化之(zhī)前积压的潜(qián)在失(shī)业(yè)。”邢自强判断，服(fú)务性行业可能要逐(zhú)季恢复，大概在今年底回到疫(yì)情(qíng)前的增长轨迹(jì)。

　　统(tǒng)计(jì)局、央行纷纷(fēn)强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布(bù)3月物价(jià)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指(zhǐ)数(shù)）同比增长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月回落0.3个(gè)百分点，PPI（工业(yè)生产者出厂价格指数）同比下(xià)降2.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅比上月(yuè)扩大(dà)1.1个百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速双双回落(luò)，一季(jì)度新增贷款却创(chuàng)纪(jì)录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融(róng)数(shù)据领(lǐng)先(xiān)于经济(jì)数据，反映出供需恢复不(bù)匹配现状

　　4月20日(rì)下午，央行举行2023年(nián)一季度金融统计数据有关(guān)情况新闻发布会。央行货币政策(cè)司司长邹澜回应称，我(wǒ)国不存在(zài)长期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础。

　　邹(zōu)澜表示，对(duì)“通缩(suō)”提法要合理看待，通(tōng)缩一般具有物价水(shuǐ)平持(chí)续(xù)负增长、货(huò)币供应量持续下降的特征，且常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)。当前我国物价仍在温和上(shàng)涨，M2（广义货币供(gōng)应(yīng)量）和社融增长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行持续好转，与通缩有明显区别。

　　近期(qī)的(de)物价(jià)回(huí)落是因为经济基本(běn)面和高(gāo)基(jī)数等因(yīn)素。邹澜进一(yī)步解释，一方面(miàn)，供给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢复，物流畅通保障到位，特(tè)别(bié)是(shì)“菜(cài)篮子”“米袋子(zi)”供给充足。另一方(fāng)面(miàn)，需(xū)求恢复较(jiào)慢。疫(yì)情(qíng)伤痕效应尚未消(xiāo)退，消费意(yì)愿尤其是大宗(zōng)消费需求回升需要(yào)时间。

　　此(cǐ)外，基数效应也有所(suǒ)影(yǐng)响。邹澜(lán)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，去年3月(yuè)国际油价暴涨和国(guó)内鲜(xiān)菜价格反季节上(shàng)涨，也(yě)带来高基数扰动。货币信贷较快增长与物价(jià)回落并存，本质上(shàng)受时滞影响。稳健货币政策注重(zhòng)从供给侧发(fā)力(lì)，去年以来支(zhī)持稳增长力度(dù)持(chí)续加(jiā)大，供给端见效(xiào)较(jiào)快。但实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环节的效应传导(dǎo)有一个过程，疫情(qíng)反(fǎn)复扰(rǎo)动(dòng)也使企(qǐ)业和居民信(xìn)心偏弱，需求(qiú)端存有时滞。总体看，金融(róng)数(shù)据领先于经济数据，实际上反(fǎn)映(yìng)出供需恢复(fù)不匹配(pèi)的现状。

　　统(tǒng)计局(jú)：当前中国经(jīng)济没(méi)有出现通缩，下阶(jiē)段也(yě)不会出现(xiàn)通缩(suō)

　　4月(yuè)18日一季度经(jīng)济数据发布会上，国家统计发言(yán)人付凌晖就近期(qī)市场热议(yì)的中国经济是否会陷入通缩进行了(le)回应。他(tā)表示，总的来看，当前(qián)中国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从下阶段(duàn)来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐步(bù)增强(qiáng)。

　　付凌(líng)晖称，从价格表现来看，由于去年基数较高(gāo)，国(guó)际大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格涨幅较(jiào)高，再加上国(guó)内受疫情影(yǐng)响供给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅(fú)都比较高(gāo)，这样影(yǐng)响(xiǎng)今年二季度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但(dàn)这不说明通货紧缩。随(suí)着下半(bàn)年(nián)影响因(yīn)素逐步消除，价(jià)格会回到一个合理水平。

　　通(tōng)缩(suō)成立(lì)吗？券(quàn)商经济学(xué)家激辩(biàn)

　　中信证券直言，当前数据呈现复苏信号明显，通缩观(guān)点并不成立(lì)，预计下半年基数效(xiào)应消退后(hòu)，CPI同比增速(sù)将开始回(huí)升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通(tōng)缩”，当前(qián)物价下降既不全面(miàn)亦难持续(xù)，货币供应创新高(gāo)，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏(hóng)观也指出，CPI可能低估了(le)服(fú)务(wù)业和其他不可贸易品的通(tōng)胀。而作为（不(bù)计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和房价“再通胀”是更广(guǎng)义的(de)通(tōng)胀走(zǒu)势最重要的风向标之一。华(huá)泰宏观认为(wèi)，不论是(shì)从居民收入、居民(mín)消费(fèi)倾向(xiàng)、还是(shì)居民资产负债表的边际变化而言，居民消(xiāo)费(fèi)能力(lì)和购房意愿(yuàn)在防疫政(zhèng)策优(yōu)化后都(dōu)在修复，而(ér)非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一(yī)季度CPI走势并(bìng)不满足央(yāng)行对通缩的认(rèn)定(dìng)，其主(zhǔ)要反映局(jú)部性、外生性与阶段性现象，货币供(gōng)应（M2）高增长(zhǎng)与CPI持续走弱(ruò)看似反常，实则反映(yìng)疫(yì)后复苏结(jié)构(gòu)性特点。

　　粤开宏观提(tí)到，当前(qián)的物价下行不是通缩，而是与基数效应、前期非经(jīng)济(jì)政策对企(qǐ)业家信心的冲击以(yǐ)及疫情后居民风险(xiǎn)偏好下降有关。当前中国经济仍在持续恢复进程中，PMI、社(shè)融等指标反映经(jīng)济恢复向好，并(bìng)且呈现出服(fú)务业(yè)好(hǎo)于(yú)工业(yè)、内需(xū)恢复好于外需的特点。

　　国民经济研究所副所长王(wáng)小鲁称，在货币增长大幅(fú)度超(chāo)过经济增长(zhǎng)的情况下(xià)，所谓“通(tōng)缩”是个伪命题。货币走高王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产，价(jià)格(gé)走低，这不是通缩，是产(chǎn)能过(guò)剩和(hé)消费(fèi)需求不足抑制了价格上涨(zhǎng)。这种情况下货币扩张对促进增长、扩大(dà)需求不仅于(yú)事无补，反而推高不良债(zhài)务，加剧(jù)产能过剩。

　　国君宏观则认为，造(zào)成当前“类通缩”复苏的本(běn)质(zhì)是货(huò)币与(yǔ)有效需求(qiú)或供给的不(bù)匹(pǐ)配，背后是居(jū)民与企业支出谨慎、地产角色变化、海外市场转向(xiàng)三个原因。经(jīng)济(jì)预期在经历一轮(lún)上(shàng)修与下修后，当前宏观(guān)预期波动(dòng)率(lǜ)再次抬升，国军宏观认为(wèi)会持续至5月之(zhī)后，当宏观预期波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏环境延续，长端王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产利率依然(rán)有小幅下行(xíng)空间，权益成长风格会相对占优(yōu)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)也指出，通(tōng)缩环境下景气(qì)行业的稀缺是促成成长(zhǎng)牛(niú)的重要外部因素，物价水平的回落(luò)多与有效需求不(bù)足相(xiāng)关，在传(chuán)统周(zhōu)期行业景(jǐng)气(qì)低迷的环境下，产业周期上行的(de)成长行业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产