个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(hu使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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