在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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