“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越(yuè做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(d做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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