4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(l莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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