分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提出了(le)更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系(xì)产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下过度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与危(wēi)机(jī)应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业(yè)银(yín)行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模(mó)较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成(chéng)因、表现(xiàn)及(jí)影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择(zé)合适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基(jī)金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背(bèi)书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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