木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思

　　5月23日，医药股开(kāi)盘拉(lā)升，复(fù)星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题(tí)行(xíng)情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为(wèi)老(lǎo)赛道是(shì)否能有反弹行(xíng)情？在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确(què)定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)将会逐步(bù)消退，医(yī)药行业(yè)的基本面正继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新药(yào)板(bǎn)块的营(yíng)收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.8木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思4倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫情受益细分领(lǐng)域(yù)，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有原(yuán)料(liào)药(yào)、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预期，原因在于近(jìn)几年(nián)来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增量大部(bù)分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医(yī)疗(liáo)行业，增(zēng)长(zhǎng)速度并不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的(de)，传统(tǒng)药(yào)企(qǐ)必须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如在(zài)过去的(de)三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年化(huà)营收增速(sù)高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资(zī)的(de)胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性(xìng)需(xū)求的(de)新基(jī)建板块或是(shì)最具有(yǒu)确(què)定性的领域(yù)之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生(shēng)健(jiàn)康委员会(huì)召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医(yī)疗资源下移(yí)，不断提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的(de)下(xià)移，通(tōng)过城(chéng)市三级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在(zài)接下(xià)来(lái)的(de)工作中，将继续推(tuī)进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的(de)思(sī)路，重点(diǎn)加强群(qún)众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等专(zhuān)科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成(chéng)预(yù)期(qī)的建(jiàn)设任务。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关的基层(céng)医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设(shè)备和(hé)心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较(jiào)大的发展(zhǎn)空间(jiān)。其中的(de)个股(gǔ)有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频(pín)出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的(de)分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释(shì)放(fàng)更多(duō)中、基(jī)层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强医疗卫生(shēng)领域的(de)基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购(gòu)将更加宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器械(xiè)市场的快速发(fā)展。在政策(cè)推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优势加(jiā)速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持的持(chí)续加(jiā)强，国(guó)产替(tì)代将逐步加速(sù)，相关大型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好的产(chǎn)品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

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