大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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